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中国工程机械投资欧洲的机遇与风险

中国工程机械投资欧洲的机遇与风险2012-03-28 中国对欧直接投资表现抢眼，欧洲正成为中国资本海外扩张的“乐土”。从三一重工并购德国机械巨头普茨迈斯特、潍柴集团收购意大利豪华游艇制造商法拉帝，到广西柳工收购东欧最大的机械制造商波兰HSW,再到国家电网收购葡萄牙能源公司，中国对欧直接投资表现抢眼，欧洲正成为中国资本海外扩张的“乐土”。

历史的拐点

从欧共体到欧盟，一向有“欧洲堡垒”之称，对进口货物和外来投资排斥限制比较多，中国直接投资更是备受排挤。目前，中国对外直接投资多集中在发展中国家和地区，与中国对外贸易集中于发达国家和地区的格局形成了鲜明的对照。2009年末，中国在发达国家（地区）直接投资存量181.7亿美元，仅占同期中国对外直接投资存量总额的7.4%.在2009年末中国对外直接投资存量前20位国家（地区）中，仅有美国、卢森堡、加拿大、德国、英国5个发达国家。

经过次贷危机、债务危机的连续洗礼，欧洲人早已不合时宜的架子难以延续，中国对欧盟直接投资的流量和存量都近乎直线上升，欧盟成为中国对外直接投资第二大市场。据历年《中国对外直接投资统计公报》的数据，2010年中国对欧盟直接投资流量已经从2005年的1.8954亿美元上升至59.6306亿美元，占当年中国对外直接投资流量的8.7%;2010年末中国在欧盟直接投资存量已从2005年末的7.6801亿美元上升至124.9689亿美元，占当年年末中国对外直接投资存量的3.9%.2011年以来，中国企业投资并购欧洲的热潮更是持续升温。

对于欧洲，无论是在宏观层次还是在微观层次，中国对其直接投资都是有利的。在宏观层次，除了应对迫在眉睫的财政危机之外，这也是贸易顺差回流的好办法，中国对欧货物贸易顺差格局已经延续20年以上，据历年《海关统计》的数据，2002~2011年中国对欧货物贸易顺差累计达9181亿美元。在微观层次，欧洲企业被收购可以摆脱企业当前的困境，并得到进入中国这样一个全球最大消费市场的更好保障。

并购魔力

而从中国企业视角看，只要作为投资方的中国企业资产负债结构和现金流量良好，且投资条件适宜，在欧盟的直接投资无论是面向欧洲本地市场、全球市场还是面向国内市场，效益也是明显的。

就向欧洲本地市场的投资而言，作为一个目标销售市场，欧盟人口多于美国、GDP高于美国，但人均GDP低于美国。这表明欧盟是一个总规模大于美国，但需求更集中于中档商品的市场。特别是美国是一个单一国家的消费市场，而欧盟是一个27个国家组成的政治经济联盟，美国各州之间虽然存在经济发展水平的差异，但无论如何也赶不上欧盟内部北欧与南欧、西欧与东欧之间的差异。

鉴于中国企业还处在努力创造品牌过程之中，“中国制造”目前还远远不是优质高价商品的代名词。在欧洲市场，中国企业产品价格的竞争力尤为重要。

考虑到中国对外直接投资，特别是对发达国家的制造业直接投资通常是为了取得东道国“当地产品”的名义，以便避开针对“中国制造”的壁垒。正是由于欧盟内部经济发展水平差异较大，东欧的保加利亚、罗马尼亚、匈牙利、波兰、斯洛伐克、斯洛文尼亚的人均工资远远低于西欧和美国的水平。在这些国家直接投资，既不用担负过高的人力成本，又能方便地避开贸易壁垒。通过并购投资，中国企业还可得到进入欧洲市场的现成渠道。

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